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美欧央行陷入内部分歧 揭示货币政策困境

2019-10-28 点击:1158
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刘燕春子

全球经济增长的疲软和不确定性的加剧,促使越来越多的央行重启宽松的货币政策,全球“降息”现象再次出现。其中,作为重要的全球中央银行的美联储和欧洲中央银行也已开始降息模式。美联储今年两次降息。除了在9月份宣布降息10个基点外,欧洲中央银行还宣布将在11月1日重启资产购买计划并实施量化宽松(QE)。

但是,在当前复杂的经济环境下,美联储和欧洲中央银行在内部分歧上都不同程度地面临困境。这些差异将使未来的货币政策前景和两者的路径调整更加不确定,也可能增加市场的担忧。

首先,从美联储的角度来看,内部分歧主要集中在是否应继续降低利率上,而在这种分歧背后是美联储官员对美国经济前景的不同判断。 “应对外部环境的不确定性和贸易保护主义的风险”已成为美联储两次降息的重要原因。对于国内经济形势,美联储主席鲍威尔曾多次表示,尽管存在风险,但美国经济形势仍然良好,美联储需要做的就是维持这种状态。

但是,值得注意的是,并非所有美联储官员对美国经济增长前景和货币政策预期的判断都类似于鲍威尔的判断。尽管在9月的货币政策会议上,美联储最终将利率降低了25个基点,但与此同时,波士顿联储主席罗森格伦和堪萨斯城联邦储备银行行长乔治支持利率不变,而圣路易斯联储主席布拉德国支持降息50个基点,三位美联储官员对此表示反对,使9月的会议成为自2014年12月以来最多的美联储货币政策会议。未来的货币政策路径。

导致分歧的关键因素之一是美国经济数据参差不齐。从目前的情况来看,美国就业市场仍然强劲。美国9月非农就业人数增加了136,000,失业率进一步下降至3.5%。但是制造业和服务业正在放缓。数据显示,9月美国ISM非制造业采购经理人指数(PMI)降至52.6,9月美国ISM制造业PMI降至47.8。

如果经济数据继续分歧,美联储官员对货币政策前景的预期可能会继续扩大。更重要的是,仍然疲弱的通货膨胀率提高了市场对美联储将在10月再次降息的预期,9月货币政策会议纪要也指出,一些官员认为市场对美联储降息的预期削减超出了计划。市场和美联储在货币政策方向上的分歧可能加剧市场波动。

第二,从欧洲中央银行的角度来看,欧元区经济的持续疲软和经济下行风险的显着增加是欧洲央行需要采取行动的不争事实。数据显示,9月欧元区制造业采购经理人指数为45.7,为2012年10月以来的最低水平。此前,德国五家主要经济研究机构发表联合报告,将德国经济增长预期分别下调至0.5%和1.1%。今年和明年。

但是,面对严峻的挑战,欧洲央行降低利率和重启量化宽松的选择仍然引起了内部反对。欧洲央行在10月10日发布的9月货币政策会议纪要显示,大多数成员支持降息10个基点,但一些成员不支持降息,并且超过三分之一的委员会成员反对重启新的利率。一轮资产购买计划。欧洲央行内部的差异是显而易见的,并且仍然存在加深这种分歧的可能性。

事实上,欧洲中央银行多年来一直维持负利率,而降息将使利率在负范围内越来越深。在全球利率较低的情况下,超宽松的货币政策可能会导致资产泡沫,导致过度借贷和金融市场不稳定,但对经济的实际支持将逐渐减弱。

总体而言,美国和欧洲央行在各自的货币政策路径上有不同的看法,这也在一定程度上加剧了市场面临的不确定性。更重要的是,这些差异反映了经济增长前景的复杂性,这似乎表明中央银行,降息和量化宽松已不再是拯救经济的“花药”,其副作用更值得我们关注。注意。

(编辑:HN666)

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