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比特币价格真的受灰度GBTC溢价的影响吗?

比特币交易所2020-07-23

最近,灰色比特币信托基金(GBTC)相对于净资产值(NAV)的溢价达到11月以来的最低水平2020。这一溢价表明,交易员为GBTC股票支付的价格高于该基金持有的基础比特币(BTC)的数量。

造成这种差异的主要原因是,散户投资者不能直接从灰度级投资公司购买股票,该公司的资金专门用于合格投资者。

目前,GBTC是最大的隐币上市投资基金,管理资产35亿美元,托管资产总额超过38.6万BTC。因此,它被认为是投资者胃口的一个指标。

最近保费的下降震惊了分析师和加密专家,他们声称,根据之前类似的时刻,这可能标志着重大举措的开始。

GBTC溢价背后是什么?

灰色比特币信托(GBTC)对净资产的溢价

灰色比特币信托(GBTC)相对于净资产的溢价。资料来源:YCharts

在过去的两年里,已经有四个GBTC溢价的例子,标志着当地触底反弹。如上图所示,升水标志着短期牛市的三个季度。

唯一的例外是11月臭名昭著的2020崩盘,那是在比特币失去6000美元的长期支持后发生的。鉴于溢价不断下降,投资者现在将质疑这一“信号”能否预测类似的趋势。7月16日是20个月来的最低水平,现在溢价似乎反弹至9%。

为了正确评估当前时刻是否与过去的负面结果相似,有必要分析当时的投资者情绪。交易指标的最佳明智方式是期货溢价(contango)和市场交易量。

期货市场有一些相似之处

期货溢价衡量长期期货合约的溢价,并为投资者的预期提供可靠的指标。

在健康的市场中,三个月的溢价合约通常为0.5%至1.5%,表明交易正常。当指示器变为负值(称为反转)时,表示信号短路。

OKEx  3个月BTC期货溢价

OKEx  3个月BTC期货溢价。来源:TradingView

3个月期期货的溢价合约仅比当前比特币价格低1%,与11月份的水平2020相似。尽管这不是一个熊市,但这个期货价格并没有显示出专业交易者的过度乐观。

音量的波动描绘了一幅相似的画面

成交量无疑是投资者追踪的最相关指标。尽管增加投资者兴趣的原因可能数不胜数,但减少交易活动是无益的。

为了更好地评估这些指标,我们还应该看看期货合约。尽管冲突趋势并不常见,但它们可以解释基础资产的任何数量变化。

202020天内BTC平均交易量

2020BTC年平均交易量为20天。来源:TradingView

在11月2020的崩盘中,基于USDT的衍生品、法定货币和交易所的交易量大幅下降。如下表所示,有同样令人担忧的指标。

20天平均交易量

BTC  20天平均交易量。来源:TradingView

GBTC先进的“信号”不是防弹的

除了GBTC溢价、价差和交易量之外,交易员还应该调查最近溢价触底时交易员的情绪。

OKEx  3个月BTC期货溢价

OKEx  3个月BTC期货溢价。来源:TradingView

3个月的前期合约溢价显示了三种不同的情况,其特征是2020年1月2%的过度乐观和2020年4月-1%的悲观。

BTC期货交易低于现货价格是一个典型的信号,专业投资者感到不安,这就是所谓的“现货回报”。

10月2020是唯一一个类似于11月2020的例子,目前的水平是中性的1%溢价。为了进一步了解这一点,我们应该检查交易量趋势,看看之前的GBTC低溢价实例是否与当前时刻相关。

20天平均交易量

BTC  20天平均交易量。来源:TradingView

交易量下降趋势的唯一例子似乎是4月20日。然而,交易量的激增是由3月13日的市场活动造成的,当时比特币在一小时内面临20%的暴跌。与前几个月相比,4月20日的数字并不低。

当前指标反映了11月份的崩溃2020

目前,有三个指标反映了11月2020之前的崩盘:交易量下降,3个月期货溢价相当中性,GBTC溢价从低点反弹。

请记住,历史不会重演,而是趋向于押韵。尽管其中许多都指向同一个方向,但没有永恒的指标。每当比特币测试其9000美元的支持度时,投资者都会出于多种原因感到紧张。

随着许多分析师呼吁比特币大幅贬值,依靠GBTC溢价作为信号可能是另一个自我实现的预言,但只有时间会证明这一点。

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