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Canmake经销商香港IPO:依赖单品 负债率激增至57.3%

2019-07-27 点击:788

香港已成为购买化妆品的天堂,并吸引了众多化妆品产业链。

根据奥沙利文的数据,香港化妆品市场的规模在2018年约为200亿港元,预计到2020年将达到300亿港元,直接催生了莎莎,卓悦等化妆品专营权。百货公司,也催生了文峰这样的化妆品经销商。

根据这些数据,自2008年收购日本实惠化妆品牌Canmake的独家销售权以来,文峰湖贸易公司在短短10年内迅速发展。如今,它在香港和中国大陆拥有5家零售店,并拥有香港化妆品。 4%的分销市场,成为香港第五大化妆品分销商。

昨天,文峰湖贸易在香港主板上公布了招股说明书,并正式开始IPO之旅。根据招股说明书,2017财年,2018财年和2019财年的营业收入分别为1.63亿港元,2.25亿港元和239百万港元。净利润分别为2,781,000,000港元,45,822,000,000港元及3617.9。一万港币。

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严重依赖Canmake单一品牌收入,潜在的经销商更换风险

作为化妆品经销商,Wenfengghu Trading主要经销日本IAD实验室集团的品牌,包括Canmake,Country& Co. Stream,FIANCEE及其产品包括美容产品,如润唇膏,眼影和其他化妆品和身体护理产品。常见的特征是高品质和流行的大众产品。

目前,最知名或最畅销的仍然是Canmake。目前,天猫和京东平台旗舰店的大部分产品都在100元以内,更适合学生和经济能力不强的年轻女孩。

根据招股说明书,Canmake分别在2017财年,2018财年和2019财年的前九个月实现收入1.57亿港元,2.16亿港元和2.17亿港元,占当期营业收入的96%。 %,96.2%和90.7%成为公司最大的业务收入。

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在此期间,Canmake的平均售价略有下降,从2017财年的53.7港元下降至2019财年的52港元。

品牌Country& Stream和FIANCEE贡献的收入很少。 2017财年,2018财年和2019财年的贡献总收入分别为295.2百万港元,32.79百万港元和3.62百万港元,占当期营业收入的1.8%。 1.4%和1.5%。

这三个品牌都属于日本的IAD实验室集团,几乎占据了文峰贸易公司在2017财年之前的所有收入,这意味着该公司只有一家供应商的风险。根据招股说明书,2017财年,2018财年和2019财年IAD实验室集团的文峰贸易采购金额分别为71.6百万港元,1.08亿港元和108百万港元,占总购买金额的公司。比例为100%,100%和86.2%。

据悉,文峰的贸易已获得Canmake在香港的独家经销权和内地销售权,而Country& Co. Stream和FIANCEE品牌尚未获得任何分销授权。

存货和资产负债的比率迅速上升,公司的现金流令人担忧

目前,文峰湖贸易的销售模式仍以线下批发销售为主。

数据显示,2017财年,2018财年和2019财年,文峰湖贸易的批发销售收入分别为1.15亿港元,14.6亿港元和143百万港元,分别占当期收入的70%和64.9%。 %和59.9%。截至招股说明书披露期间,文峰家庭拥有17家批发客户,其中包括香港13家批发商和中国大陆4家批发商,主要是化妆品零售连锁店和百货商店。

这种传统的线下销售模式大多涉及库存问题,成为困扰文峰贸易的问题之一。

根据招股说明书,公司2017财年,2018财年和2019财年的存货分别为19.4百万港元,43百万港元和63.6百万港元,分别占当期流动资产总额的32.9%和32.9%。 %和45.2%对公司的现金流产生了破坏性影响。

文峰湖交易于2019年首九个月的业务活动产生的现金流量净额为96,470,000港元,与2018年同期的净流入12,627,000,000港元相比承受压力。

除了大力发展大陆新兴市场所需的资本投资外,文峰家庭贸易的资产和负债比例也从2017财年末的16.5%迅速上升至FY19的前九个月的57.3%。最重要的是总流动负债。此增幅由2018财年末的52,239,000港元飙升至FY19的首九个月的94,258,000港元。 (文/上市公司研究员凌贤静)

凌仙景

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